Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) adoptent le Règlement 25-101 sur les organismes de notation désignés (Règlement 25-101), les politiques connexes et les modifications corrélatives connexes, qui imposeront de nouvelles exigences aux agences de notation ou aux organismes de notation (ORC) qui souhaitent que leur cote de crédit soit admissible à une utilisation dans les lois sur les valeurs mobilières. Le nouveau instrument, les politiques connexes et les modifications corrélatives connexes entreront en vigueur le 20 avril 2012.
Les CRO de base
jouent un rôle important sur les marchés du crédit, et les notations émises par les CRO sont régulièrement mentionnées dans les documents d’offre et d’information continue des émetteurs déclarants. Toutefois, les ORC ne font pas actuellement l’objet d’une surveillance officielle des valeurs mobilières au Canada. Le rôle des CRO sur les marchés financiers a fait l’objet d’un examen minutieux après la récente crise mondiale du crédit et la crise du papier commercial adossé à des actifs, lorsque de nombreux actifs hautement cotés par les CRO et largement distribués aux institutions financières du monde entier se sont avérés être des actifs toxiques. Depuis, les organismes de réglementation des valeurs mobilières des États-Unis et de l’Europe ont mis en œuvre de nouveaux cadres réglementaires pour les ORC. L’adoption du Règlement 25-101 est une première étape de l’élaboration d’un régime de réglementation des valeurs mobilières au Canada pour les ORC qui est conforme aux normes et aux développements internationaux.
Organismes de notation désignés
Conformément au Règlement 25-101, un ORC peut demander la désignation d'« organisme de notation désigné » (ARD). La demande sera faite en déposant le formulaire 25-101A1, qui devra être déposé de nouveau sur une base annuelle dans les 90 jours suivant la fin de l’exercice financier de chaque ARD. Bien que le Règlement 25-101 ne rendra pas obligatoire la désignation des ORC comme ORD pour que leurs cotes de crédit soient utilisées dans les documents d’offre et d’information continue, le concept d’EDR remplacera éventuellement les références existantes à l'« organisme de notation approuvé » et aux concepts similaires que l’on trouve actuellement dans la législation canadienne sur les valeurs mobilières.
Les ORR devront établir, maintenir et assurer la conformité à un code de conduite conforme à chaque disposition du Code de conduite de l’OICV principes fondamentaux pour les agences de notation. Un ARD ne sera pas autorisé à s’écarter de son code de conduite à moins qu’une dispense ne soit obtenue des autorités en valeurs mobilières compétentes.
En plus de l’établissement d’un code de conduite et de la conformité à celui-ci, les DRO seront également tenus de mettre
- en place des politiques et des procédures pour cerner et gérer les conflits d’intérêts et pour prévenir l’utilisation ou la divulgation inappropriées de certains renseignements confidentiels;
- ne pas émettre ou maintenir une cote de crédit face à des conflits d’intérêts précis;
- nommer un agent de conformité chargé de surveiller et d’évaluer la conformité de l’ARD à son code de conduite et à sa législation sur les valeurs mobilières; et
- afficher une copie de leur code de conduite bien en vue sur leur site Web.
Exigences d’information améliorées
De plus, les émetteurs seront désormais tenus de fournir une information améliorée dans les documents d’offre et d’information continue s’ils ont demandé ou reçu une cote de crédit d’un CRO pour l’un de leurs titres en circulation, y compris la divulgation de tout paiement effectué à un CRO relativement à la fourniture de cette notation ou de tout autre service fourni par l’ORC à l’émetteur au cours des deux dernières années.
Responsabilité civile des CRO
Les ACVM ont indiqué qu’elles continueront de surveiller l’évolution de la situation aux États-Unis, en Europe et dans d’autres pays et qu’elles évalueront les méthodes permettant d’imposer une plus grande responsabilité civile aux CRO et d’accroître la responsabilisation des CRO.
Traduction alimentée par l’IA.
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Bennett Jones