Comment conclure une entente pendant la COVID-19 : perspectives de Toronto

Écrit par Ian Michael

Alors que les entreprises continuent de s’adapter à la COVID-19, le processus et se concentrent également sur les activités de fusions et acquisitions dans ce nouvel environnement. J’ai récemment animé un panel sur Comment conclure un accord pendant COVID-19 lors de la Conférence Est du Business Transitions Forum 2020, qui a examiné certaines des principales questions commerciales et juridiques auxquelles les entreprises sont confrontées dans les fusions et réponses.

J’ai été rejoint par:

• Jason Sellakumar, directeur associé de First West Capital à Toronto. First West est un fournisseur de capitaux canadien qui offre des capitaux juniors aux entreprises canadiennes du marché intermédiaire.
• Ian Macdonell, directeur général de Crosbie & Company à Toronto. Crosbie est une société indépendante de conseil en financement d’entreprise et en fusions et réponses de longue date, axée sur le marché intermédiaire.

Voici les principaux points à retenir de la table ronde.

Faire preuve de diligence raisonnable

Les changements les plus notables dans la façon dont la diligence raisonnable est menée dans un environnement non en face à face sont les suivants :

• Un niveau accru d’accent a été mis sur les communications avec les intervenants afin de mieux comprendre qui est l’équipe de gestion.
• Une nouvelle importance de la capacité d’une entreprise à pivoter, à être résiliente et à naviguer dans le changement.
• Au-delà des marges bénéficiaires et des ratios financiers d’une entreprise. Les acheteurs potentiels veulent savoir comment les fonctions clés d’une entreprise continueront de fonctionner correctement à travers les perturbations commerciales.
• Les bases de la diligence raisonnable juridique sont restées en grande partie les mêmes, mais il y a de nouveaux problèmes covid-19 dans le moment à considérer. Les subventions salariales à l’emploi du gouvernement fédéral doivent être reconnues comme un risque de vérification, et il y a de nouveaux risques en milieu de travail dans le maintien d’environnements sécuritaires pour les employés et les clients. Les questions de protection de la vie privée, la recherche des contacts et la couverture des prestations doivent également être prises en compte.

Accords de financement

Il y a des indications positives que l’intérêt des acheteurs revient, une grande partie de celui-ci est maintenant spécifique au secteur et à la situation. Les entreprises qui ont bien résisté pendant la pandémie sont en forte demande. Les entreprises qui ont bénéficié de la COVID-19 attirent également l’intérêt, mais il y a des problèmes de durabilité post-pandémique en termes de performance. Pour les entreprises qui ont connu des difficultés pendant la COVID-19, en particulier dans les industries qui ont été les plus durement touchées, il est plus difficile de conclure des accords en ce moment. À court terme, l’activité de fusions et acquisitions sera probablement davantage dirigée par des vendeurs consentants que par des acheteurs.

Voici d’autres tendances :

• La structuration des transactions est plus conservatrice à l’heure actuelle. Il y a plus de retraits sur des revenus dans les transactions du marché intermédiaire pour aider à répondre à l’incertitude de la performance future.
• Le financement est plus conservateur, avec plus de capitaux propres et moins de dettes.
• En ce qui concerne l’avenir, attendez-vous à voir plus de financement des fournisseurs, avec à la fois des dettes et des capitaux propres.
• Les actions roulées sont maintenant populaires sur le marché du capital-investissement à n’importe quelle taille de transaction. Rolled equity joue un rôle stratégique dans l’incitation de la direction et des fondateurs.

Normalisations et COVID-19

En ce qui concerne les normalisations pendant COVID-19, pour de nombreux prêteurs, cela se résume à la force et à la durée de leur relation avec une équipe de direction. Les prêteurs qui comprennent vraiment les activités d’une entreprise et les défis auxquels elle est confrontée sont plus susceptibles d’aider à la normalisation.

Le plus grand défi avec les normalisations COVID-19 dans les fusions et réponses est que nous subissons toujours les impacts de la pandémie. Certains acheteurs sont plus réceptifs que d’autres aux normalisations en ce moment. Les preuves d’une forte reprise économique aideront à soutenir les arguments en faveur de la normalisation de la COVID-19. Sans cela, ce sera une vente plus difficile.

Les ajustements de normalisation doivent être expliqués clairement, avec ce qui s’est passé et pourquoi, et ils doivent être quantifiés.

Technologie et surmonter un environnement non face à face

Il ne fait aucun doute que les acheteurs et les vendeurs manquent le face-à-face qui vient avec assis en face de l’autre côté de la table les uns des autres lors de la négociation d’un accord. Mais le secteur des fusions et réponses s’adapte pour faire avancer les choses avec moins de réunions en personne. Être débrouillard sera une clé pour travailler à travers le monde de la pandémie.

Les réunions de gestion se tiennent en ligne et peuvent être efficientes et efficaces. Des vidéos de visite du site sont tournées et partagées avec les acheteurs intéressés. L’expérience récente a montré que la majeure partie de la diligence raisonnable des transactions peut être effectuée à distance. Les processus de vente continueront de s’adapter et les meilleures pratiques de la transaction virtuelle deviendront probablement une nouvelle partie de la fusion et de l’évaluation dans un monde post-pandémique. D’autre part, l’expérience récente a également souligné la valeur durable de la création de relations personnelles dans le cadre d’une conclusion d’affaires réussie.

Si vous avez des questions sur la façon de conclure des transactions pendant COVID-19, veuillez contacter un membre de l’équipe Bennett Jones Mergers & Acquisitions .

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